Разрастващият се спад на акциите на полупроводниковите компании се задълбочи тази седмица, след като последният отчет на AMD не успя да удовлетвори инвеститорите и повлече надолу Nvidia, Micron и други производители на чипове, свързани с бума на изкуствения интелект. AMD надмина прогнозите за продажби и печалба, когато отчете резултатите си на 4 август, но въпреки това акциите ѝ поевтиняха с около 8%, тъй като трейдърите се фокусираха върху свиването на печалбовата маржа и се питаха колко дълго може да продължи ръстът на разходите зад тези компании.
Компанията отчете тримесечни приходи от 11,54 милиарда долара — ръст от 52% на годишна база, и коригирана печалба от 1,66 долара на акция, като и двата показателя надминаха очакванията на Уолстрийт. AMD повиши и прогнозата си за текущото тримесечие до около 13 милиарда долара. Но брутната ѝ маржа беше 54%, под очакваните от анализаторите 56%, което компанията обясни с разходите по разгръщането на новите ѝ AI системи Helios.
Реакцията се вписва в познат модел. Преди отчета акциите на AMD бяха поскъпнали с около 132% през годината, което оставяше малко пространство за нещо по-малко от изключителен резултат. Акциите на чип компаниите като цяло бяха поскъпнали силно и сега отстъпват: индексът Philadelphia Semiconductor е паднал с над 20% от юнския си рекорд.
Натискът започна седмици по-рано. В края на юли над 1,3 трилиона долара пазарна стойност се изпариха от най-големите чип компании в света само за няколко търговски сесии. Nvidia загуби около 238 милиарда долара, а производителите на памет SK Hynix, Samsung и Micron загубиха съответно 176, 173 и 113 милиарда долара. В най-тежкия ден акциите на Micron и SK Hynix поевтиняха с близо 10% всяка.
Отвъд дневните колебания, по-дълбокият въпрос е дали парите, вливани в AI центровете за данни, ще се изплатят. „Инвеститорите преоценяват дали приходите в близък план могат да оправдаят безпрецедентните нива на AI разходи", каза Charlie Dai, вицепрезидент и главен анализатор във Forrester, който определи спада като „по-скоро преоценка на очакванията, отколкото признак за отслабващо търсене на AI" след силно рали. По оценки на UBS разходите на най-големите облачни компании ще нараснат с 76% тази година до около 673 милиарда долара.
Не всички виждат спукване на балон. Stacy Rasgon, старши анализатор в Bernstein, който препоръчва акциите на AMD с оценка „купувай" и ценова цел от 600 долара, заяви, че не вижда „нищо нередно" в резултатите. Изпълнителният директор на AMD Lisa Su каза, че търсенето на ускорителите и процесорите на компанията „расте много над предишните ни очаквания", и прогнозира, че продажбите в сегмента центрове за данни ще се удвоят през 2027 г.
Разпродажбата прилича повече на преоценка, отколкото на отстъпление. Недостигът на памет, свързан с AI, се очаква да продължи чак до 2028 г., а банки като J.P. Morgan и Bank of America определят спада като добра възможност за покупка. Сега инвеститорите ще следят дали големите облачни компании ще продължат да финансират бума и дали нова конкуренция — включително съобщения, че китайската DeepSeek разработва собствен AI чип — ще започне да ерозира ценовата мощ, направила тези акции толкова ценни. Докато AI разходите не се превърнат по-ясно в печалба, акциите на чип компаниите вероятно ще останат волатилни.
