Китайската компания за роботика Unitree откри публичното записване за своето първично публично предлагане (IPO) в Шанхай на 10 август, като сред стратегическите инвеститори е лабораторията за изкуствен интелект DeepSeek. Акциите се предлагат на цена от 150,8 юана за брой, което оценява производителя на хуманоидни роботи на около 61 милиарда юана (9 милиарда долара). Това ще бъде първата подобна компания, листвана на фондовия пазар в континентален Китай.

Партньорството с DeepSeek е най-следената детайлност от сделката. Документ, внесен на борсата на 6 август, показва, че стартъпът за изкуствен интелект, воден от основателя си Лян Вънфън (Liang Wenfeng), е инвестирал 140,8 милиона юана (19,6 милиона долара) в стратегическото разпределение. С това той си осигурява 933 399 акции (2,31% дял) с 36-месечен период на блокиране. И двете компании са базирани в Ханчжоу.

Двете компании подписаха и споразумение за техническо сътрудничество. Те планират да комбинират AI моделите на DeepSeek с постиженията на Unitree в управлението на движенията и въплътения изкуствен интелект (embodied intelligence). Unitree ще дава предимство на DeepSeek при закупуването на услуги за обучение на модели, а DeepSeek ще предпочита Unitree при покупката на роботи. Целта е създаването на робот с „мозък“, който да разбира новата си среда и да превръща инструкциите в надеждни физически действия — едно от основните предизвикателства за цялата индустрия.

Unitree (с официално име Yushu Technology) продава 40,45 милиона нови акции, или 10% от увеличения си капитал, на шанхайския пазар STAR Market. Компанията цели да събере около 6,1 милиарда юана (904 милиона долара), което превишава първоначалната цел от 4,2 милиарда юана. Плащането трябва да бъде извършено до 12 август, а търговията се очаква да започне по-късно през месеца. Сред останалите стратегически инвеститори са подразделение на Tencent, China Telecom, China National Petroleum, China Southern Power Grid и Националният съвет на фонда за социално осигуряване. UBTech вече се търгува в Хонконг, но Unitree ще бъде първият производител на хуманоидни роботи, листван в континентален Китай.

Компанията се отличава с това, че генерира печалба. Приходите се увеличиха над четири пъти до 1,7 милиарда юана през 2025 г., като продажбите на хуманоидни роботи достигнаха 867,8 милиона юана и изпревариха тези на четирикраките роботи. Фирмата е доставила около 5500 хуманоида с брутен марж от близо 60%. Растежът обаче се забавя: приходите за първото тримесечие са нараснали с 68,5% до 422,8 милиона юана, но печалбата (без еднократните ефекти) е спаднала с 52,6% до 40,3 милиона юана поради увеличените разходи за научноизследователска дейност и маркетинг.

Извън финансовите показатели, цената на акциите е това, което разделя мненията. Оценката съответства на около 219 пъти печалбата и близо 36 пъти приходите, което е значително над нивата на листваните конкуренти. „IPO-то на Unitree ще служи като ориентир за оценката — и практически като таван — за останалите компании в сферата на въплътения изкуствен интелект“, заявява Чжън Хуалян (Zheng Hualiang), основател на фонда за рисков капитал Leap VC в Ханчжоу. Търсенето от дребни инвеститори е силно, но някои експерти предупреждават, че оценките в сектора на роботиката изпреварват реалните възможности на технологията днес.

Листването се случва и на фона на напрежението между САЩ и Китай. Миналия месец Вашингтон въведе ограничения, които могат да блокират бъдещи одобрения в САЩ за произведени в чужбина хуманоидни и четирикраки роботи, въпреки че Unitree заявява, че настоящите ѝ продукти остават разрешени. Пазарът в САЩ е донесъл 13,3% от приходите на компанията през 2025 г.

Важният въпрос за инвеститорите и наблюдателите не е цената в първия ден на търговия, а дали хуманоидните роботи ще преминат от популярни онлайн демонстрации към стабилно комерсиално приложение. Печалбата на Unitree поставя летва, спрямо която ще се оценяват конкуренти като AgiBot, EngineAI и Deep Robotics, докато се подготвят за собствени публични предлагания. Ако търсенето на наистина функционални роботи не се реализира, днешните високи оценки ще бъдат трудни за защита — още повече че голяма част от стойността на сектора се базира на софтуер, който все още трябва да се докаже.